国泰君安证券:业绩和货币政策的预期修正

来源:中华经济网  作者:小编  2019-07-19 04:56
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(原标题:国泰君安证券:业绩和货币政策的预期修正)

当下,盘整后大涨意味业绩和货币政策的预期修正;后续,早周期表现超预期将带来经济预期上修,同时CPI并不会掣肘货币政策。市场将迎来“周期消费搭台,成长唱戏”行情。

这次,盘整后的大涨意味着什么?业绩悲观预期修正下的外资流入趋势修复。3月以来市场的区间震荡盘整,一方面是政策催化减少,另一方面是业绩爆雷的担忧加强。这些担忧在陆股通的流入节奏上反映更为明显。进入2019年以来,每次外资大幅流出总会带来明显盘整。我们认为,两大因素带来的此次盘整后的大涨:其一,贵州茅台(行情600519)、立讯精密(行情002475)等MSCI标的业绩超出市场预期,业绩忧虑暂消;其二,步入二季度,经济增长压力倒逼降准等货币政策推出,政策宽松预期再次泛起。同时,上周五的大涨也暗示了一个重要的信号,外资流入是必然过程,外资大幅流出的风险正在降低。

从国泰君安(行情601211)(港股02611)证券研究在安徽、山东、河南等地区主机厂经销商行业调研来看,预计3月各类机械产品增长较好,这就意味着资本支出领域的超预期表现将会延续。宏观上,10年-3个月利差今年上升趋势异常明显,接近2016年的阶段性高峰,经济预期较为乐观。当前CPI和PPI出现较为明显的背离。供给原因导致的CPI被动上行较可控,而PPI走低下的通缩危机需要货币政策破局。

周期消费搭台,成长唱戏。第一,周期板块。虽然短期宏观层面尚不能看到数据体现,但中观层面早周期领域的积极变化已经发生,稳增长预期叠加低估值因素,周期板块将有明显表现。第二,消费板块。外资流入趋势再度确立,叠加地产后周期复苏,消费股配置行情再度到来。第三,科技成长板块。伴随基本面和业绩悲观预期释放,市场继续修复、风险偏好有望进一步提升,受益科技创新政策红利以及科创板辐射,科技成长概念主题如人工智能、氢能源等将迎来表现机会。

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