因贫困双胞胎送人:政策多管齐下显成效 流动性局部问题不会蔓延

来源:中华经济网  作者:小编  2019-06-21 15:44
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  近期,银行间市场出现了结构性分层,部分中小银行和非银金融机构(以下简称“非银机构”)流动性不足。接受《上海金融报》记者采访的专家表示,在监管部门采取的一系列措施影响下,市场局部流动性问题已有所缓解,不会进一步蔓延。并且,流动性的结构性不足只是暂时现象,市场整体流动性仍然合理充裕。
  “针对部分中小银行同业存单发行面临较大阻力,以及部分非银机构结构性融资缺失的问题,监管层采取了一系列措施,解决市场流动性问题,如央行设立了存款保险基金管理有限责任公司、对锦州银行发行同业存单提供信用增进、增加再贴现额度和常备借贷便利额度等措施,同时,还将同业存单、票据纳入合格质押品范围,大幅度提高中小银行MLF资金可得性。”东方金诚首席金融分析师徐承远对《上海金融报》记者表示。
  穆迪金融机构部副总裁、高级分析师万颖对《上海金融报》记者表示,监管部门采取了种种措施,有针对短期流动性的措施,也有针对中期流动性的措施;有针对市场整体流动性的措施,也有针对中小银行流动性的措施。多措并举,已经起到了作用,市场拆借利率近日比较稳定。
  “金融体系的整体风险可控。同时,在银行间市场上,银行与银行、银行与非银机构均更加重视对交易对手的风险评估。对此,6月17日三部门(上清所、全国银行间同业拆借中心、中央结算公司)同日发布的债券回购违约处置细则,有利于市场信心的恢复。”万颖进一步指出,“原来大家对交易对手可能有较多的顾虑,尤其是对低评级或者规模较小的交易对手。但如果机构用高质量的券作抵押,就更有可能从市场上融资。资金供给方不仅会考虑交易对手风险,也会考虑对手质押物本身。”
  徐承远也表示,6月17日发布的债券回购违约处置细则,用质押物信用补充机构信用,重建融出方的信心和融出意愿,鼓励机构从认机构向综合考虑质押券增信和对手方信用转变,防止对中小机构“一刀切”,有利于恢复中小机构融资能力。
  “此次三部门同天发布债券回购违约处置细则,综合考虑机构信用和质押物增信,有利于完善交易机制和配套措施,提高市场的资金融出意愿,恢复中小机构的融资能力。同时,细则的出台有利于提振债券市场交投情绪,提升银行间市场回购违约处置效率。”某银行研究人士指出。
  徐承远指出,流动性的结构性不足只是暂时现象,对宏观层面的市场流动性不会造成太大的影响。“我国目前流动性传导路径是从‘大行’到‘中小行’,再流到‘非银机构’和‘非法人类产品’。由于非银机构及非法人类产品持有较多的非金融类企业债券,而当前中小银行面临缩表风险,企业后续或将受到信贷供给冲击。但是,目前大型银行和大部分(尤其是大型)非银金融机构流动性相对较为充裕,央行、证监会等监管机构也在扩大对大型金融机构的融资支持,通过大型金融机构向中小机构传导流动性,并通过大型券商直接与大型银行开展债券回购业务,利用券商研究能力和风险识别能力,避免‘一刀切’现象,对交易对手进行客观评估,一定程度上解决流动性局部不畅局面。”徐承远称。
  有分析人士对《上海金融报》记者表示,如果非银机构资金来源受限,可能会通过企业债发行、信托产品发行等渠道进而影响企业融资规模,但据其对不同信用评级的企业债利差的观察分析,近期利差并没有明显走高。“这也与监管部门的措施有关,虽然非银资金受到一些限制,但整个体系的流动性还是比较充裕的。”
  万颖认为,由银行通过头部券商向非银机构提供流动性支持有利于缓解非银机构的资金紧张,因为“在风险评估方面,证券公司对于同行业的机构和小规模的非银机构可能会更了解”。
  “在多管齐下后,近期的货币利率、存单利率和国债利率的下行均表明当前流动性依旧宽松。”海通证券宏观经济研究团队指出。

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