零风险买卖诱人银行间市场撮合交易增多

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零风险买卖诱人银行间市场撮合交易增多

2006-12-01 china-cbn.com 网友评论(0)条进入论坛发表博客

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零风险买卖诱人银行间市场撮合交易增多

　　今年在银行间市场，很多人感觉撮合交易多了起来。“以前从事撮合交易的是一部分证券公司，现在几乎所有证券公司都在做。而且一些银行也加入了进来，很多城市商业银行和农村合作银行也开始从事撮合交易。此外还包括一些银行间的丙类客户，如一些投资公司。”一位交易员表示。　
　　最典型的做撮合交易的机构是货币经纪公司。但是和货币经纪公司不一样的是，目前在银行间市场做撮合交易的机构盈利模式靠的不是每笔业务的手续费，而是买卖之间的差价，这种赚取差价的盈利模式有些类似于做市商。　
　　撮合交易也是在正常的交易之内，因此很难准确统计其量究竟有多大。其实做撮合交易并不是什么新鲜事，在银行间市场早已存在，只是不少交易员反映今年这种交易从规模上比以往更加庞大。　
　　这种撮合交易不需要很高的成本，按照目前银行间市场的交易规则，可以选择见券付款或者见款付券的方式，也就是说做撮合交易的机构可以在卖券时选择见券付款的方式，即先拿到券再付款；而买券时则见款付券，先拿到钱再支付债券。这样不用付出任何成本，就可以赚到差价。　
　　南京商业银行债券分析师郭伟认为，目前很多机构选择做撮合交易和当下的市场大环境有关。在目前资金极度充裕的情况下，很多机构担心购买债券所面临的利率风险和通胀风险，而且目前过度扁平的收益率曲线使得机构投资债券的收益也不是很高，这是一些机构转而从事撮合业务的一个重要原因。　
　　另一个原因涉及到银行间机构的盈利模式问题，在一些金融机构没有了国债、金融债的承销资格后，他们只能用手中的交易资格从事二级市场的交易，而没有办法涉足到一级市场当中去，因此他们将盈利模式转向了撮合交易。　
　　另外，交易员的提成可能也是撮合交易增多的一个原因。一些金融机构给交易员设定了通过撮合交易盈利的目标，同时也制定了一些激励机制，包括给予交易员一定的提成。因此交易员有更多的动力去进行撮合交易。　
　　撮合交易的增多也使得单个机构通过这种交易方式的盈利面临减小。多位交易员表示，目前的撮合交易盈利空间已经非常小。原因之一是目前的机构竞争太多，而且银行间市场比较透明，机构的报价大家都可以看见，这样就缩小了利差。
　　另外目前的收益率曲线扁平化也缩小了很多债券的利差空间。一证券公司交易员表示，在目前的市场情况下，只有足够大的量才可以赚到钱。

来源：第一财经日报

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