刘纪鹏:A股4000点以上估值都合理

　　去年中国股市"见顶"6124点后，经历10个多月时间的持续暴跌，以累计超过62％的跌幅居2008年全球股市之首。18万亿元的市值"灰飞烟灭"，市场估价体系与市场信心几乎崩溃，中国股市价值几何？究竟前途在何方？市场各方对此困惑重重。本报记者各路出击，历时一周时间采访了刘纪鹏、吴晓求、王连洲等经济学家，部分证券、基金机构和大量中小投资者。以此来判断上述"命题"的真实内涵。

　　刘纪鹏：4000点以上估值都合理

　　一个国家市盈率水平必须要符合它的GDP发展速度，与GDP发展速度相结合起来考虑。因为GDP增长当中，企业的增长是其核心内容。中国的企业当中，上市公司又是企业增长的主力军。目前我们普遍采用的标准是市盈率P/E。以整体年度来看，我们增长速度是他们的5倍左右。

　　但大盘下跌到现在，我们1600多家上市公司平均市盈率目前只有16-18倍，这个数字已经很接近美国上市公司的水平，根本谈不上是5倍。今天我们的平均市盈率不应该是16-18倍，而应该是25倍左右，对应的大盘点位应在4000点以上。4000点的水平，是中国经济发展的一个基本估值体系。我们目前的估值体系是被大大低估的，对国民经济是有害的，必须尽快扭转。

　　王连洲：A股投资价值在变大

　　《证券法》、《证券投资基金法》的起草工作的主要组织者王连洲认为，目前两市股票平均价格已经降至8.5元水平，市场平均市盈率降至15倍左右，其投资的价值应该说越来越大，投资的风险越来越小。至于市场是否已经见底或者没有见底，这决定于多种因素的作用，从不同的角度可能做出不同的判断。 国内今年上半年GDP保持10％左右的增长，仍处于高位运行中。CPI近3个月有所回落，升值的速度也没有出现想象的预期。但值得注意的是同期PPI数据提升不少，由此可以预见今年下半年国内"通胀"的压力仍将很大。

　　中国经济结构调整改善，任务相当繁重，2009年上半年中国经济仍将面临不少困难，"一保一控"仍将是调控的主要手段。日前管理层明确表示，坚持以扩大内需为主，与其相信配套的一系列政策措施和货币政策，相信将陆续出台。有着13亿人口的国内市场，是庞大和有潜力的市场。采取措施，平衡内外贸易、提高内需能力，是当务之急。应当充分认识到，当前中国股市尽管经历了如此惨烈的深度下跌，但支撑股市发展的实体经济的基石并没有产生动摇，具有中长期投资价值的企业不少，对于中国股市的发展前景，应当充满信心。

　　从2008年上半年年报披露的信息来看，虽然净利润的增速有所减缓，但平均净利润相对去年同期仍有所增长。只要坚持市场的"三公"原则，尊重市场规律，真正维护投资者合法权益，使投资者真正而实际的享受到财产投资的收益，投资者对市场的信心才会逐渐恢复，中长期投资理念才有可能重新树立。

　　吴晓求：股价已具吸引力

　　著名经济学家吴晓求表示："中国经济没有问题，A股目前明显具有投资价值。"

　　吴晓求认为，首先，中国经济目前没有大的问题，虽然遇到了一些困难，但GDP保持9％以上的增幅是完全可以实现的。而且从CPI的情况来看，政府前期治理通货膨胀的效果是非常好的。客观地说："CPI控制在5％-7％之间是非常理想的，对经济发展没有什么负面影响。"另外，人民币仍然在有序的以可控的幅度升值，这对股市来说，也是非常有利的。因为总体来看，人民币升值会提高市场的流动性，促进资本市场的活跃度。

　　目前蓝筹股的下跌幅度已经非常有限了，作为长期看好中国经济的投资者来说，目前的股价非常具有吸引力。当然，这其中要除掉中石油、中石化这类公司。

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