用投资工具试解“认知死循环”

    对于如何评价从事金融交易者的问题，在社会的不同时期和阶段的议论也大相径庭，行情好时，舆论就把大家称为“天生骄子”，吹到了天上；行情不好时，大家又成了“过街老鼠”。 

　　这次访谈的主人公蒋锐老师时刻把自己刚入行时的一个美国顾问，也就是前美国联邦储备委员会主席——艾论·格林斯潘对华尔街的忠告“身为金融专业人士，衡量职业成功的真正标准是：能通过自己的努力获得成功，而不是在自己的身后留下一群遭受伤害的人，这才是值得满足和骄傲的”作为座右铭牢记在心，随时提醒其金融生涯的职业操守。 

　　《证券日报》：在拜会蒋老师之前，听说你是《MSMS证券投资系统》的发明者，而电话和你沟通时，你又说自己不会炒股。这事让我很迷惑，能解释一下吗？ 

　　蒋锐：这个问题讲来好像是笑话。我们遇见很多投资者，他们对证券投资的态度是值得商榷的。常言讲，“态度决定结果”，他们把投资交易这么复杂的问题，只用“炒股”一词来淡化，这是十分可怕的。证券投资的每一笔交易，对投资主体来讲，从决定交易到交易完成，都是一个十分艰难和痛苦的过程。每每和炼狱一般，如果用一个形象的词来形容，那就是“备受煎熬”，而这种无界定，无边界的煎熬，使人很无奈。 

　　正是在这种无奈的驱使下，我们萌生了开发《MSMS证券投资系统》的想法，希望寻找到一种工具，能有所倚重，来减轻这种痛苦，能逐渐理清、逐渐理解、逐个解决头脑中乱如一团的困惑和困难。这是一个投资交易工具，正如去登山，需要使用的拐杖。有些人登山，说不需要拐杖，那是因为登的不够高，走的不够远，还没有做长期的打算和防范“风险”、还没有“自我保护”的意识。 

　　作为一个职业交易者，没有专业的投资交易工具，是不可想象的；没有专业工具的投资，就像没有罗盘的大海航行一样，结论是不证自明的。一个行业发展的成熟与否，不仅仅是看做的多大、多强，而且要看成长管理的工具是否成熟，过去二十年我国投资机构的沉浮就说明了这个问题。 

　　《证券日报》：你为什么有发明《MSMS证券投资系统》的想法？ 

　　蒋锐：上面我们介绍了，当我们进入这个行业时遇到的困惑和问题，这是人人都必然会遇到的困难，于是我们就花了很大的力气去寻找可以依靠的投资交易工具，希望能存在这样一种投资制胜的法宝和圣杯，但是结果很失望。原因有两个：一是我国证券市场成立的较晚，没有更多的数据和实践机会；二是从国外引进的交易工具的普适性存在非常严重的缺欠，由于证券市场结构上的缺欠（单边性），最先引入的交易工具（如乾隆系统）只是作为一个行情展示用的工具，它不具备投资交易所要求的关键元素要件，随后，在其身上开发出来的其他软件，也并没有解决这些核心问题，只是在一些枝蔓功能上大肆渲染，不解决造成交易亏损原因类的本质问题，特别是对行情趋势的认识问题。由于中国证券市场，上证指数设计的缺欠，失真、扭曲、夸大、钝化是一种常态，使一般投资者无所适从。最后，连专业投资咨询人士都无奈地抛出了“放弃指数，做个股”的可笑提法。 

　　针对这个问题，我们就想，现在的计算机技术这么发达，我们自己能不能开发出一套用自己独立的观察视角和方法来识别市场、确认市场的工具。就这样，我们花费了近十二年的时间，开发了这套投资交易系统。 

　　《证券日报》：这个投资系统有什么特别的地方？它和市场上推出的证券分析软件有什么不同？ 

　　蒋锐：我们总结主要有三点： 

　　第一，《MSMS证券投资系统》最大的特点是它采用了计算机模型识别技术，用统计的方法，对整个市场进行逐天统计对比，用股票和指数的异同值来区分市场围绕着指数的绝对分布和相对分布，这样从根本上清楚地揭示市场每天波动的真正意图，从而达到了不战而屈人之兵的目的。 

　　而一般软件的结论是只见树木不见森林，就事论事，看图说话，主观臆断多于客观存在。更有甚者，对市场变化的诠释，牵强附会，假大空，不知所云。《MSMS证券投资系统》每天的结论是完全是用数据讲话，用市场发生的最真实的数据分布来揭露问题，这是一般投资者不愿意看见的事实真相。 

　　第二，《MSMS证券投资系统》把趋势判断问题，转化成另一个问题——投资者的持仓结构，是通过判断投资者的持仓结构在下一个时段是否“风险适宜”来表现、解决的。这也是该软件和其他软件的本质不同。 

　　其他软件，给了很多指标，很多参数，看起来好像是你有很多选择的余地，实质上，他是把问题留给了投资者自己，多重系列的指标，参数在行情演化中的特定时刻，一定是冲突的，相互矛盾的。多重选择就等于没有选择，特别是在交易过程中，投资者经常变换指标系列和参数系列，这样无形中就犯了投资大忌，而这种“投资困惑”是不应该出现在投资交易过程中的。而投资者进行这样变换和比较，又是无意识下进行的，自己又没法回避和克服，最终变成了“公说公有理，婆说婆有理”，“自己说服不了自己”的状态，使自己进入了一个“认知死循环”情节，难以自拔。《MSMS证券投资系统》从最根本上解决了这个问题，在每天的统计计算结论中，它客观地提示每天合适的持仓结构、风险比例，在这么多年的投资实践中，我们的投资者，每每都能躲过群体跌停的厄运，靠的就是这个每天持仓结构的提示。而且在趋势变化的过程中，持仓结构的变化也是紧随趋势，不离左右，完全脱离了人的主观臆断的偏执。 

　　第三，最近开发的期货交易套期保值功能问题。我国开展期货交易的时间不长，大家对很多基本东西的认识还是比较模糊的，如对期货交易中的“套期保值”这一概念的理解，从事期货交易的第一要务是“价值发现”，第二个功能才是“套期保值”。而这个“套期保值”是建立在交易价值发现的基础之上的。是在交易价值发现的过程中进行的套期保值，是一种在半开口差额交易的动态调整中的套期保值交易。 

　　但是，我国近期涉外企业所进行的套期保值交易，是伤痕累累，亏损严重，惨不忍睹。究其问题起因，在于这些企业的套期保值的基本做法，存有严重瑕疵，大多套用的是全开口现货短期交易形式，完全没有理解期货套期保值的功能，最终造成影响了企业的发展。得不偿失。 

　　针对上述问题，《MSMS证券投资系统》在套期保值这个功能上，强调与总体风险的控制和平衡，使投资主体能在每天的行情波动中，及时准确地了解自己投资头寸的风险度，在事先界定好的benchmark（基本动态参照标准）上，调整持仓结构和风险协保护头寸，以实现其动态平衡。这是一个不小的尝试。同时也希望能够有机会和从事套期保值的同仁进行探讨和磋商。

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