黑猫股份(002068) 行业整合带来扩张空间

　　●公司在全球炭黑行业中的排名上升到第八位左右，国内市场占有率超过10%。随着全球轮胎产能继续向国内转移，国内炭黑市场未来需求增长率仍将保持15%左右，为黑猫股份提供充足的扩张空间。

　　●黑猫股份已经在中部地区的江西景德镇市、西北地区的陕西韩城市和东北地区的辽宁朝阳市分别拥有炭黑生产基地，在同行业中率先完成了科学合理的市场布局。公司炭黑产品已经成为佳通轮胎的主供应商，并开始向全球最大轮胎厂商固特异公司批量供货，行业地位日益稳固。

　　在炭黑价格大幅上涨和煤焦油价格高位走稳的情况下，黑猫股份炭黑产品盈利能力自2006 年第三季度以来逐步提高。预计未来炭黑及原料价格将维持相对稳定，产能扩张将推动黑猫股份净利润快速增长。

　　●预测黑猫股份2006-2008 年每股收益分别为1.01元、1.23 元和1.50 元，2006-2009 年间三年净利润复合增长率为34%。炭黑行业唯一可比公司海印股份2008 年动态市盈率为29 倍。按照这一估值标准计算，黑猫股份二级市场合理价格为35.7元。

　　黑猫股份在化工行业中属于估值偏低的品种，也是少数能够在子行业中达到国际规模的上市公司。在行业整合过程中，黑猫股份未来扩张速度可能超过当前预期，维持“买入”评级。(东方证券)

　　长丰汽车(600991) 未来业绩增长可能超预期

　　●公司是国内SUV 行业自主品牌龙头厂商之一，在中高端越野车市场具备显著优势。

　　●公司已经形成湖南永州和长沙两个整车生产基地，产能各5 万辆，同时还通过控股子公司生产车桥、动力转向器、线束等零部件，逐步提升整车的国产化比例。今年10 月份即将上市的车型是在北美车展和上海车展均展出过的中外合作开发新型越野车CS6（CF2），明年将推出城市休闲型SUV 新车CS7（C1）。该两款车型的研发费用和设备投资已大部分完成，后续只需少量设备改造和模具投资。

　　公司已经在开发自主品牌轿车CP2（两厢/三厢），定位于与伊兰特、凯越、福美来相近的A 级车市场，项目已经申报国家发改委，MPV 车型CM1 也在开发之中。公司期望以现有SUV 车型为基础，利用现有产能和自身研发能力拓展到轿车和MPV 领域，成为综合性乘用车厂商。

　　●我们尚未对公司进行实地调研和建立财务模型，无法给出准确的盈利预测。我们判断公司2007 年每股收益达到0.5 元的目标是可能的。2008 年由于新车型上市，研发费用的减少，毛利率和净利润率都会有一定的提升，业绩应能保持增长。

　　公司业绩增长速度超出市场预期的可能性较大，我们建议投资者重点关注，我们将在进一步跟踪后再给出投资评级。　(中金公司)

　　辽通化工(000059) 业绩增长有待产业转型

　　●公司主要从事化学肥料的生产与销售，为国内大型尿素生产商之一，主导产品尿素主要销售地区是辽宁省及周边地区并新疆大部。

　　●6月21日临时股东大会审议通过《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》，本次发行股票的数量不超过60,000万股，其中，拟向辽宁华锦化工（集团）有限责任公司发行的股份数量不高于本次发行股份总数的43%，其余部分拟向其他机构投资者发行，发行价格不低于5.92元/股。本次发行股票的募集资金全部投向“45万吨乙烯及附属项目”，不足部分由本公司自筹解决。

　　2006 年3 月10 日，兵器工业集团公司与辽宁省国资委签署了《重组辽宁华锦化工（集团）有限责任公司的合作协议》，协议约定，兵器集团将通过现金出资方式对华锦集团进行增资扩股，取得华锦集团的60％股份，因华锦集团持有公司60.26%的股份，故兵器集团成为公司的实际控制人。

　　●不考虑增发因素，预计公司2007年、2008年、2009年每股收益分别为为0.46元、0.5元、0.51元，对公司目前13.65元的股价来说，估值优势不明显。如果考虑增发因素，在公司实现产业转型后，业绩会有明显增长，则具有长期投资价值。因此给予“推荐”的投资评级。(齐鲁证券)

来源：上海证券报