粤电力A：蓄势待发宜关注

　　大通证券董政

　　基金重仓的二线蓝筹股正成为短期市场的主流热点，寻找近期量能明显放大但涨幅不大的蓝筹股，是短期市场的重要选股思路。而粤电力A（000539）斥资2亿参股阳光财产保险股份公司，同时又进军风力发电，近期还在不断增加对能源类资产的投资力度，前10大流通股东中机构云集，值得我们关注。

　　资料显示，公司斥资2亿元参股阳光财产保险股份公司，为其主要股东之一。阳光财产保险是一家全国性的财产保险公司，中国石化、中国外运、中国铝业等实力机构均为其股东，阳光财险与瑞士再保险、日本财产保险等国际财团进行了战略合作。近期在A股市场上，中国人寿与中国平安的高定价正在打开保险股的估值空间，粤电力参股阳光财险，未来资产的增值值得期待。

　　另外，粤电力A的风力发电题材值得挖掘。公司参股30％的广东粤电石碑山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目（100MW）风机全部吊装完毕，已开始运转发电。资料显示，广东石碑山风电场装机容量10万千瓦，是国家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一，也是目前我国最大装机容量的风力发电场之一。另外，公司还公告拟与控股股东共同组建广东粤电湛江风力发电有限公司，进行湛江地区风力发电项目的开发、投资、建设、经营和管理，其首个项目为洋前风电项目，该项目预计规模为49.3MW。

　　公司还积极参与了国家电网的“920项目”，成功受让申能股份合计3698.73万股的股权、收购云南保山槟榔江水电开发公司29％股权等，机组规模不断扩大，资产质量显著提升。

　　随着基金重仓的二线蓝筹股逐步打开上涨空间，那些基本面优良、涨幅相对滞后的蓝筹品种，短期内补涨要求迫切。而粤电力近期盘面显示，主流资金关照迹象明显，后市值得关注。

　　江西水泥：向第一梯队迈进

　　东方证券罗果

　　预期产能将大幅提升

　　2007年8月20号，中国建材、江西水泥（000789）、尖峰集团（600668）与浙江邦达、湖南省国资委和北京华辰共同出资35亿元成立南方水泥公司，拟通过并购及联合重组等方式，对东南经济区四省一市（包括浙江、江西、上海、湖南、福建）的部分水泥企业进行整合。南方水泥的量化指标，是用3年左右的时间使水泥产能达到1亿吨。

　　同时，南方水泥又将与江西水泥组建南方万年青水泥公司。南方万年青公司以江西和福建作为主要市场，计划3年内打造3000万吨水泥产能。该产能目标，不仅预示着公司产能的增长，还有区域市场秩序的建立和定价权的获取。

　　盈利能力快速提升

　　除了新建生产线之外，公司收购江西省内合乎要求的中型水泥线，也是实现产能扩张的另一个重要方式。公司将在江西萍乡、上饶、景德镇和赣州收购水泥线，力促当地的水泥企业整合。其中，萍乡作为公司面向湖南市场的重要基地。赣州和瑞金紧靠福建，将作为发展福建西北地区市场的生产基地。合资公司极有可能在2007年年底之前即完成大量的收购动作，迅速扩大产能。

　　公司产能扩张的同时，也在进行区域内的行业整合。如果南方万年青水泥公司产能达到3000万吨，将占到江西省50％的市场份额，将对整个江西水泥市场形成价格控制力，带动吨水泥盈利能力的快速提升。

　　低温余热发电效益明显

　　公司正计划进行增发不超过7000万股，其中，大股东以万年矿山认购其中部分股份，其他将向投资者募集，募集资金大约3亿元（包含矿山的定价金额），主要用于公司纯低温余热发电项目及万年5号窑的建设。8月21日，公司的增发方案已“有条件”过会。

　　公司在玉山两条2500D/T及万年3000D/T的新型干法生产线，将配备3条4.5MW的纯低温余热发电设备，2008年将体现效益，每条线将节约成本800多万元（国产设备全额抵免所得税）。同时，公司已就3条余热发电项目（3×4.5MW）提出CDM申请，国家发改委已经审批通过，还需要得到联合国认证核准才能出售，一旦出售，每年将产生几百万的额外利润收益。

　　公司合理股价应为20元

　　参照水泥龙头公司目前的吨水泥盈利能力，考虑到水泥行业在未来3－4年的稳步复苏，我们认为，江西水泥产能释放后的吨水泥盈利能力至少可以保持在20－25元/吨的水平。

　　江西水泥和中国建材组建合资水泥公司，各占50％的股权，整合江西省的水泥企业，3年内要做到3000万吨产能，江西水泥本部仍将保留400万吨的产能。根据产能正常投产运营后，江西水泥的每股收益可以达到0.90－1.12元，按照20倍市盈率计算，合理股价为20元。给予“买入”的评级。

来源：证券时报