经过了近两月的市场震荡，沪市大盘再度站上4300点。周四，上证指数和深圳成分指数双双改写5月底的记录，分虽创下4371.51点和14703.17的历史新高。市场在犹豫彷徨的调整阶段，是蓝筹股为市场找到了支点，在以基金为首的主流投资机构的先觉先导下，结构性反攻战有序打响。时隔两月，再度回到4300，已经“看山不是山”。

    新高并不高

    指数重回4300点并创出历史新高，但市场并非经历着一个简单的轮回。详细研究股价结构，可以发现，指数的新高是蓝筹股结构性上涨的结果，市场整体股价并没有回到4300点的水平，市场显示出一高三低的特征。

    所谓新高，高的是两市大盘指数，而市场的创新高个股数、平均股价、成交量水平都处于相对较低的水平。

    截至7月26日，两市创历史新高的正常交易股票仅有60只，占两市1430家股票的4.2%，344只股票的收盘价超过了5月29日的水平创出新高，占正常交易股票总数的19.02%。可见带出大盘新高的仅仅是二成个股。

    5月29日，沪深两市平均股价为17.03元。而7月26日，沪深两市平均股价为16.08元，相比之下平均股价低了近1元。由此可见，股指创新高，股价并不高。

    另外，目前的成交量水平也不高。今年五月份指数创出4335点的历史性高点时，沪市单日成交量持续维持在2000亿元以上，最多更是创出2600多亿元天量。但从近期来看，上周五以来沪市量能虽有所放大，却依然维持在1000—1600亿元的水平。5月29日沪市创出4335点高点时的成交量为2510亿元，周四大盘创出4371点的同比量能仅为1345亿元，几乎仅为前者的一半。轻量再创新高，显示了主流机构掌握着市场主动权较为轻松。

    蓝筹轮流预热

    据证券日报数据部统计，7月19日-7月26日以来，两市资金流向最大的板块依次为：钢铁、房地产、银行、交通工具、造纸印刷和商业连锁。资金明显向蓝筹股集中的板块流动。回望本次上涨行情的发动，先是地产、有色金属股的迅速启动，万科A( 27.41,0.16,0.59%)近三周以来涨幅超过30%，随后煤炭、钢铁、电力等蓝筹股均是衔尾跟进。在创出新高之后，回头来看，五朵金花以及大部分二级蓝筹股，均已经出现了暴发式的上涨。而大举介入这些蓝筹股的基本上是以基金为首的机构主流资金，并不会以短线的上涨而快进快出，因而板块轮流爆发应非一日游。蓝筹股快速热身，是酝酿更大级别行情的前兆。

    结构性牛市呼之欲出

    资金热恋蓝筹股的态势，决定了本轮行情的主力将依然是金融、地产等为核心的蓝筹体系，也因此决定了本次行情的突破性质。比较起前面“疯狂的五月”，经过两个月股价结构大洗礼，市场逐渐回归了理性价值发现之路。上证指数突破了旧箱体的箱顶，预示着自5·30开始的旧的箱体整理告一段落。一个更为理智、更注重价值投资、更加谨慎的结构性牛市已经开始。

    市场的投资者结构已经由散户阶段转变为机构主导阶段，伴随投资者结构的变化，市场的格局也随之发生转换。下半年随着众多蓝筹大盘股陆续回归A股市场、不久后股指期货的推出、新发行基金的不断加盟以及保险、社保、QFII新增资金源源不断进入，再与政策的导向相呼应，这种结构性牛市整体会更健康，更具有发展的持续性。 

来源：证券日报