资金加速流出中低价股群体大扩容

    经过5月30日以来的股市大调整，低价股群体出现大扩容。截至昨天，沪深两市股价低于8元的A股达471只，占全部A股的比例为三分之一。同时，两市A股流通股的加权平均股价为13.71元，较5·30前下降了约20%。

    两极分化愈发惨烈

    统计显示，在大调整之前的5月29日，上证综指最高达到了4335.96点。当日，两市8元以下的A股只剩33只。5月30日以来，大盘出现宽幅震荡，尽管截至昨天上证综指的下跌幅度只有12%，深证成指离5月29日的高点仅下跌8.4%，但两市个股分化严重。两市区间跌幅超过20%的A股高达942只，占比65%；跌幅超过40%的A股也有391只，占比27%；ST罗顿、新都酒店、健特生物、*ST丹化、中达股份、星湖科技、林海股份、光华控股等68只A股的股价期间跌幅超过50%。

    与此同时，5·30至昨天，两市上涨的A股仅为150只。剔除一些因股改长期停牌的个股补涨效应外，一批优质股表现较为醒目。如国脉科技、山东黄金、香江控股、泰达股份、网盛科技、云南铜业、金晶科技、南山铝业、沪东重机、中国平安、广船国际、招商银行、山推股份等品种均表现不俗。

    两极分化还体现在股价的巨大落差上。截至昨天，两市最贵的A股沪东重机达142元，而股价最低的*ST丹化股价仅为3.34元，高低落差达42.5倍。

    低价股群体大扩容

    曾几何时，消灭10元股的口号言犹在耳，但突然降临的是无情的大浪淘沙，低价股群体迅速扩容。截至昨天，两市股价低于8元的低价股约为471只，较前期大幅增加，表明一批中低价股在大调整中跌得最多，在反弹来临时却又涨得最少。*ST丹化、*ST源发、*ST万杰、ST科苑、*ST康达等品种股价均已跌破4元，龙建股份、波导股份是两市最低价的非ST股，股价昨天分别报收于4.30元和4.31元。

    而高价股群体在此轮大调整中基本上不受影响，不少基金重仓的品种甚至屡创新高。如目前两市的第一高价股沪东重机昨天在大盘下挫的背景下仍逆势上涨，最终报于142元，较5月29日上涨了27%；贵州茅台、小商品城、荣信股份、中国平安、山河智能、山东黄金、国脉科技等高价股期间也都有较好的表现。

    究竟如何看待目前低价股群体大扩容？分析人士指出，此轮低价股的下跌，实质上就是市场活跃资金持续流出而造成的价值回归。对投资者来说这是个痛苦的历程，对股市的健康发展而言，也是个不得不经历的惨痛代价，毕竟证券市场是资源优化配置的场所，其本源就是优质高价，劣质低价。

    估值水平并未显著降低

    尽管股市自5·30以来经历了大调整，但两市A股的总体估值水平并未出现显著下降。这与此阶段基金重仓股普遍抗跌有直接的关系。

    据Wind资讯统计，截至昨天，两市A股的流通股加权平均股价为13.71元，较峰值时下降了约20%。从市盈率水平看，按照2006年的年报业绩算，沪深300指数的平均市盈率为41倍，上证50指数的平均市盈率为38.8倍，两市A股的平均市盈率为44倍。当然，如果考虑到2007年上市公司业绩平均增长40%的话，那么A股的平均市盈率将下降至30倍左右，对场外资金仍有一定的吸引力。

    大盘缩量大跌后市何去何从

    ⊙北京首放

    指数出现近百点大跌，两市成交加起来也就千亿元的地量水平。和以往不同的是，只要是大跌，一般都伴随着放量，也就是恐慌盘的涌出，但是这次大跌却是盘面的平淡交投，跌停只不过十余家。那么在缩量大跌后，市场会选择何种方式前进？投资者应该如何应对？

    半年报业绩超出预期

    不可否认，今年上半年的上市公司业绩很可能是历史上的最理想状态。半年报大幕已经拉开，业绩预告已经把半年报的大概轮廓描述得较为清晰：近500家公司通过一季报或临时公告的形式，预告了今年上半年业绩，也就是说，市场接近三成数量的上市公司的业绩状况已逐渐明朗化。这其中约300家公司业绩出现了大幅提升，而长江电力、工商银行、招商银行、中国石化、兴业银行等占据了市场规模半壁江山以上的一批大盘权重股业绩的增长，更是直接拉动了市场盈利水平的提升，可以说上半年上市公司业绩大幅上涨已经成为定局，有机构更是预测整体增长幅度超过40％。市场虽然在趋弱，但是我们的统计结果是，长江电力、黔源电力等电力能源股，中国人寿、中国平安、招商银行等金融股，万科、上实发展、保利地产等地产股，西山煤电、神火股份、兰花科创等煤炭板块等，处于逆势上涨甚至创出新高，这就是有大资金敢于逢低吸纳逆势吸筹的表现。正是以沪深300指数成分股为代表的优秀公司高成长，有效地封杀了部分资金继续杀跌的动能，使得指数尽管出现大跌，但是成交量始终难以放出，优质筹码不会随便交出。

    众多资金都在场外观望

    既然基本面优秀，而且指数在5月30日以来，也经历了两轮下跌，但是市场为什么还有那么多的资金都在冷眼旁观？最主要原因是近期（如果按照以往惯例是应该是本周三公布）即将公布六月份以及上半年的GDP、CPI主要宏观经济数据，最新市场传言是6月CPI可能是近几年以来的最高纪录，这种消息具备一定的杀伤力，引发了市场可能猜想管理层将加大出台紧缩政策，从而造成了市场罕见的个股普跌、指数大跌、成交萎缩的怪异走势。

 从近期的指数波动特征来看，由于市场中心不断地悄然抬高，在抬高中与5月30日以来的日K线结合来看，是运行在第二次回调过后中的反抽格局中；而指数波动越来越趋于模棱两可的状态，方向越来越不明朗，而市场成交缩小，这就表明在方向不明朗的情况下，市场参与者越来越谨慎的明证。

    尽管市场暂时没有表现出强烈地做多或者做空的趋势，但是技术面上已经毫无疑问地在向空头倾斜：5日、10日等短线均线处于60日均线之下，迟迟难以抬头，周一的大跌使得有掉头向下形成死叉的可能。众所周知，60天是一个相对中短期的时间周期，因此市场才把60日均线作为近期重要的参考均线来判断。近期7月4日上证综指在击破60日均线之后，把3930点一带由支撑位置变成压力区域。我们从这轮牛市以来的运行情况来看，只有去年7月底指数击破了这条均线，随后就一次性站上去全面收复，其间并没有出现太多反复。周一、周二、以及周四这三天指数都是试图上攻，但是明显受到了这条均线压制，那么根据这种情况来判断，如果上证综指短期要上涨不回头，才能确立是上升行情，投资者才可以投机介入。如果指数短期内上攻未果，则60均线成压力，下一步就可能下探3450点附近半年线。周四收盘上证综指在3915点，距离这条均线3926点又只有一步之遥。至少从当前盘面来看，如果继续保持这种缩量状态，似乎很难攻克这一带的压力区域。这对于投资者来说，场外观望不操作，耐心等待趋势明朗、消息面的结果出现，就是最好的操作。

    何时才能结束调整

    我们决不否认，在业绩高速增长的优秀基本面背景下，大牛市的每一次下跌过后，都是绝佳的进场买股票时机，现在的问题是：什么时候下跌完毕，结束调整？越来越多的投资者在接受这样的事实：每年的七月份并不是指数结束调整的时间段。那么我们暂时不必对本月就报以调整结束的期望。调整结束所必备的条件是：有领涨板块出现和成交量逐渐放大。当前盘面上，除了之前我们指出的电力、银行、地产、有色金属以及煤炭等板块表现较为坚挺外，其余各板块缺乏持续的呼应动作，少数板块出现上涨，尤其显得孤掌难鸣。何时摆脱这种尴尬局面，指数就有望迎来新的升势。在成交方面，上证综指4000点以上的日均1900亿元成交，仅靠目前500多亿元的交投，市场肯定是难以持续上涨。综合来看，目前市场交易清淡、个股机会较少，同时宏观经济数据即将连续出台，建议投资者保持观望，等待市场趋势的明朗，再做操作定夺。

    大盘正在"克隆"去年5至8月行情

    自从5月30日上证指数创出4335点历史高点以来，调整趋势渐成市场共识。虽然中短期调整、长期向上是众所周知的，但具体到盘势的运行框架上却是见仁见智。事实上，如果我们将当前市场背景与去年同期作深入的研究与比较，会发现其中有太多的相似，甚至可以认为当前的调整正在"克隆"去年同期5-8月份的行情。这种"克隆"不但指市场趋势变化的特征，而且包括投资理念的嬗变。

    市场背景有四大相似

    或许是巧合，更或许是牛市调整过程中的共性，笔者发现目前与去年5-8月份的市况特征至少存在着四点相似：

来源：中国经济网