中国人民银行行长周小川12月11日公开表示，尽管国际上有不少国家和地区的中央银行采用通货膨胀目标制，但鉴于中国目前的发展阶段，在新兴和转轨经济两个特点下，货币政策制定尚不宜采用通货膨胀目标制。

    周小川是在“《财经》年会２００７：预测与战略”的金融高峰论坛上，发表题为“中国货币政策的特色与挑战”的演讲时作此表述的。他说，一方面，中央银行应该关注有关货币政策方面的理论、实践的发展，关注发达国家经验。另一方面，也应该考察在何种特定条件下，货币机制和货币政策能产生效能。“在运用货币政策工具方面，中国应是数量型工具和价格型工具混合使用。根据对经济和货币形势的分析，来判断究竟是使用数量型工具，还是使用价格型工具。”

    “央行货币政策的目标，是单一还是双重？是低通胀还是控制货币供应量？这是一个很复杂的问题。”周小川说，“目前，中国和东亚国家的储蓄率正处于高水平上。中国的高储蓄率更是超过了预期范围。自１９９７年亚洲金融风波以来，储蓄率还在逐步攀升，现在比亚洲金融风暴发生时又提高了近１０个百分点。高储蓄率的好处是能够带来新的投资，建设基础设施，提高产能，扩大出口，但也可能是一些行业的产能出现过剩。出现这种情况，不是传统的货币理论及新的通货膨胀目标论所能解释的。”

    周小川认为，影响通货膨胀的主要因素不是货币供应量而是通胀预期。因此，稳定预期，需要更好地运用价格型工具。传统的货币分析方法现在变得模糊不清，甚至无用。央行面临如何提高货币政策的可信度，保持独立性等问题。在货币政策方面，中国遇到的一些问题，可能在别的国家和地区并没有见过，也未必在经济发展史上或者理论上被认真剖析过。中国是低收入国家，增长和就业是经济发展的重要目标。现在的央行面临多重目标，最重要的职能是稳定币值，控制通胀，同时考虑经济增长和就业，以及国际收支平衡目标。低通胀目标的实现与经济转轨和开放力度密切相关。在考虑货币政策目标时，微观机制特别是企业户对货币政策的响应，货币传导机制的有效性，以及改革与货币化进程是非常重要的因素。

    周小川说，两年多以前，央行就希望逐步增加价格型工具的运用，减少对数量型工具的依靠。在这之后，大家可以看到，央行确实在公开市场业务操作、存款准备金、利率方面、汇率方面，价格型工具和数量型工具都是混合交替使用的。

    周小川认为，改革在短期内可能带来新的问题，需要平衡改革、稳定和发展三者的关系，但从中长期来看，只有通过推进改革开放，加强微观机构的改革，构建健康的微观机制，才能建立有效的传导机制，建设合理的宏观结构体系。