中小企业筹资管理之三十九

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中小企业筹资管理之三十九

2006-10-25 网友评论(0)条进入论坛发表博客

关键字：管理筹资中小企业资本结构企业融资实现优化资本

　资本结构的优化
　　这几年我国的中小企业发展迅猛，但是由于其天生的特性以及缺乏完善的社会服务体系和良好的政策环境，资金来源大多依靠企业的自身积累，极少银行借款，股票融资更是微乎其微，故资本结构不尽合理，严重阻碍了企业的进一步发展。因此，资本结构急需调整优化，以适应市场经济的发展和加入WTO后激烈竞争的需要。
　　按照现代资本结构理论，衡量资本结构是否最佳的标准是：（1）综合资本成本率最低，即企业取得和使用资本所付出的代价最小；（2）公司市场价值最大，即公司全部资产的市场评估价值最大。只有同时符合这两个标准的资本结构才是最佳的。
　　为了改变目前我国中小企业“投资主体单一、资本结构单一和融资渠道与方式单一”的资本结构现状，我们应从以下几个方面入手：
　　一、多元投资吸一块。
　　通过吸收直接投资，实现股权所有者多元化，使得这些企业由家族式、合伙制的低级形态向现代企业制度的高级形态转化，从而推进企业制度的全面创新。多元化股东结构中可以包括企业法人、本企业职工以及社会公众等多种投资主体。这是实现资本结构优化的直接途径。
　　二、股票融资增一块。
　　从国外的中小企业直接融资经验来看，主要有风险融资、资产证券化和债券融资。我国目前的中小企业板市场，为具有高增长潜力的中小企业提供更加灵活、方便和有效的融资服务渠道和方式。高新技术企业、处于成长期的发展型的民营企业和中小企业都可成为创业板市场的主体。为数众多的中小成长型企业或高新技术企业，一方面可以得到源源不断的资金供应，从而推进技术创新和科研成果的转化；另一方面，又能促使企业按现代企业制度要求，建立并完善公司法人治理结构，提高理财水平，实现资本结构的优化。这是实现资本结构优化的最佳途径。
　　三、债务筹资扩一块。
　　债务筹资不仅能获取财务杠杆利益，而且还能促进公司的治理，形成对经理层的有效监督，这是实现最佳资本结构的有效途径。但是中小企业在债务筹资时，往往面临控制筹资风险与提高盈利能力的两难选择。因此，中小企业在融资与资本结构决策时，应把握好两条原则：一是在盈利水平较高的情况下，应尽量通过适度举债经营来提高权益资本的盈利能力，以获得财务杠杆利益；二是在盈利水平较低的情况下，应绝对避免过度举债经营来维持较高的负债水平，以加剧财务风险。
　　四、企业发展多一块。
　　中小企业在自身发展过程中，应建立并完善资本金充实机制和资本自我积累机制，并通过良好的主营业务业绩，使资产的价值不断增值。这是实现资本结构优化的主要途径。

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