中小企业筹资管理之三十三

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中小企业筹资管理之三十三

2006-10-25 网友评论(0)条进入论坛发表博客

关键字：三十之三管理筹资中小企业成本资本边际借款个别

　边际资本成本率的计算
　　边际资本成本是企业追加筹措资本的成本，即每增加一个单位的筹资金额，所增加的加权平均资本成本。企业在追加筹资和投资的决策中必须考虑边际资本成本的高低。前面所讲的个别资本成本和综合资本成本，是企业以前筹集的资本成本。随着时间的推移或筹资条件的变化，个别资本成本率会随之变化，因个别资本成本率的变化，会引起综合资本成本率的变化。因此，企业在追加筹资时，不仅要考虑当前使用资本的成本，更要考虑新筹资本的成本，即边际资本成本。
　　边际资本成本率的计算仍然采用加权算术平均数。
　　例如，某公司拥有长期资金10000万元，其中长期借款4000万元，普通股6000万元。公司拟追加筹资2000万元。
　　首先，确定目标资本结构。
　　经过分析，认为公司目前的资本结构是较佳的资本结构，在追加筹资时，将继续保持该资本结构。
　　其次，寻求各种筹资方式的个别资本成本率的临界点。
　　临界点就是使个别资本成本率变化的筹资额。经过对金融市场变化的态势和企业筹资能力的分析，认为各种不同筹资方式的个别资本成本率将随着筹资规模的不断扩大，也会相应提高。具体如下表：

筹资方式	新筹资额（万元）	资本成本率（％）
长期借款	500以下	6
	500以上	8
普通股	1200以下	12
	1200以上	14

　　第三，计算各临界点下的总筹资额，即筹资突破点。

　　由表可知，长期借款在500万元以内时，资本成本率为6％，在目标资本结构为40％的情况下，可筹集1250万元资本。当筹资额突破1250万元至2000万元时，资本成本率即上升为8％。
　　第四，划分筹资区间。
　　根据上述计算的各筹资突破点，划分筹资区间，即确定筹资范围。
　　筹资范围为：
　　（1）0～1250万元；（2）1250～2000万元；（3）2000万元以上。
　　最后，计算各筹资区间的综合边际资本成本率。具体见下表：

区间	筹资范围	筹资方式	资本结构	资本成本率	边际资本成本率
一	0～	长期借款	40％	6％	9.6%
	1250	普通股	60％	12％
二	1250～	长期借款	40％	8％	10.4%
	2000	普通股	60％	12％
三	2000	长期借款	40％	8％	11.6%
	万元以上	普通股	60％	14％

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