白岩松谈媒体人:宏观经济月报:经济下行压力加大 需求走弱

来源:中华经济网  作者:小编  2019-06-11 11:48
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宏观经济月报:经济下行压力加大 需求走弱

东莞证券股份有限公司   2019-06-11      [  ] [  ] [  ]  

    美国经济景气回落,欧日落入不景气区间。4月全球制造业PMI指数下跌了0.2个百分点至50.3%,全球经济减速迹象显著。具体来看,美国耐用品订单和零售数据均不及预期,工资增速低迷放缓,且美债利率极限倒挂,显示市场对经济前景较为悲观。欧日制造业PMI重回不景气区间,贸易摩擦、脱欧等事件持续影响全球经济增长。
    国内4月数据显示经济偏弱,金融支持实体经济的力度有待增强。4月工业增速放缓,制造业投资增速创新低,减税效应未能体现;而消费增速也不及预期,居民的资金持续流向地产领域;海外经济不景气也制约了出口增长。4月经济增长主要靠房地产投资和基建投资拉动,但地产投资增速已然创阶段新高,聚集着较大风险。而金融数据显示,企业贷款有所少增,M1增速再度明显回落,企业经营活力较差。
    5月制造业PMI重回荣枯线下,需求明显放缓,经济下行压力加大。上下产业链高频数据显示,主要的工业产品价格均有下行,汽车销售短期看不到明显改善。5月PMI数据显示,经济需求明显放缓是供给放慢的主要原因,制造业仍将面临较大下行压力,但建筑业有望在地产和基建拉动下保持韧性。
    未来美联储货币政策或有变数,而国内也有望加大逆周期调节,并出台促进汽车消费等政策稳定经济增长。我们认为美债利率持续倒挂、加上美国经济走弱将促发美联储逐步改变对利率看法,这对后期全球流行性将产生较大影响。国内在继续供给侧改革下,经济仍将保持稳中趋降的格局,实现年初制定经济增长目标压力不大。
    风险提示:G20峰会;企业融资压力加大;房地产和基建投资的持续性问题。

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